【20230801】鋁：氧化鋁進(jìn)口窗口即將打開

　　氧化鋁觀點(diǎn)小結(jié)

　　核心觀點(diǎn)：偏多 上周氧化鋁仍處于現(xiàn)貨趨緊的態(tài)勢，供給端，河南鋁土礦限產(chǎn)和廣西例行檢查使得南北地區(qū)氧化鋁供應(yīng)同時(shí)減弱；需求方面，云南地區(qū)超預(yù)期的復(fù)產(chǎn)態(tài)勢使得氧化鋁需求仍較為強(qiáng)勢。

　　月差：偏空 上周AO2311與AO2312價(jià)差為23元/噸，較前一周大致持平。

　　冶煉利潤：偏空 上周全國氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格普漲，河南、山西等地氧化鋁利潤有所回升。

　　現(xiàn)貨升貼水：偏空 AO00升貼水：上周氧化鋁基差快速收斂，現(xiàn)貨貼水由21元/噸收斂至9元/噸。

　　氧化鋁需求量：偏多 上周云南電解鋁復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，且上周電解鋁利潤為2514元/噸，仍處于歷史高位，氧化鋁需求較為強(qiáng)勁。

　　河南氧化鋁利潤：偏空 在北方地區(qū)氧化鋁價(jià)格上漲的推動(dòng)下，本周河南地區(qū)的氧化鋁利潤從144元/噸回升至165元/噸。

　　山東氧化鋁利潤：偏空 本周山東地區(qū)氧化鋁利潤上漲15元至220元/噸。

　　山西氧化鋁利潤：偏空 本周山西地區(qū)氧化鋁利潤為313元/噸，環(huán)比上漲33元。

　　廣西氧化鋁利潤：偏空 受云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的現(xiàn)貨價(jià)格上漲的影響，廣西地區(qū)氧化鋁利潤由347元/噸上漲至366元/噸。

　　氧化鋁進(jìn)口盈虧：偏空 在國內(nèi)氧化鋁價(jià)格上漲的推動(dòng)下，本周氧化鋁進(jìn)口盈虧由-26元/噸收斂至-4.6元/噸，進(jìn)口窗口即將打開。

　　鋁觀點(diǎn)小結(jié)

　　核心觀點(diǎn)：偏空 供給層面，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)7月復(fù)產(chǎn)總規(guī)模可達(dá)130萬噸；需求層面，鋁行業(yè)下游開工率有所回升，但整體需求仍較為低迷；總體而言，電解鋁市場供給偏松。

　　月差：中性 當(dāng)月與主力月差由75元/噸收斂至70元/噸。

　　冶煉利潤：偏空 上周國內(nèi)電解鋁利潤上漲181元至2333元/噸，電解鋁利潤仍處于高位。

　　現(xiàn)貨升貼水：偏多 A00鋁升貼水：上周五現(xiàn)貨貼水由10元/噸擴(kuò)大至40元/噸。

　　鋁型材開工率：偏多 鋁型材企業(yè)周度開工率61.9%，環(huán)比上漲0.2%。

　　鋁板帶開工率：偏多 鋁板帶企業(yè)周度開工率76%，環(huán)比上漲1.6%。

　　鋁線纜開工率：偏多 鋁線纜企業(yè)周度開工率58.6%，環(huán)比上漲0.8%。

　　國內(nèi)庫存：偏空 本周一電解鋁社會(huì)庫存相較上周四增加0.5萬噸至54.1萬噸。

　　鋁棒庫存：偏多 本周一鋁棒社會(huì)庫存相較上周四下降0.13萬噸至7.38萬噸。

　　進(jìn)口利潤：偏多 上周電解鋁進(jìn)口虧損由148元/噸擴(kuò)大至180元/噸。

　　LME庫存：偏多 上周LME鋁庫存減少0.44萬噸至50.9萬噸。

　　LME0-3升貼水：偏空 上周LME鋁0-3貼水收窄至37.69美元/噸。

　　上周總結(jié)：上周氧化鋁總體延續(xù)了前一周現(xiàn)貨趨緊的態(tài)勢，南方地區(qū)與北方地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)上漲。從生產(chǎn)層面來看，受到河南三門峽地區(qū)持續(xù)限產(chǎn)的影響，山西、河南兩地的鋁土礦供應(yīng)均呈現(xiàn)出較為緊張的態(tài)勢，并推動(dòng)當(dāng)?shù)氐难趸X價(jià)格上揚(yáng)；西南地區(qū)，受限于廣西地區(qū)的例行檢修，西南地區(qū)的氧化鋁供應(yīng)逐步走弱。從需求層面來看，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，當(dāng)?shù)仉娊怃X復(fù)產(chǎn)規(guī)模已達(dá)130萬噸，氧化鋁需求強(qiáng)勁。氧化鋁進(jìn)口方面，上周海外氧化鋁價(jià)格與人民幣兌美元匯率均保持穩(wěn)定，在國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)推漲的影響下，氧化鋁進(jìn)口虧損持續(xù)收斂，上周已收斂至0元/噸附近，進(jìn)口窗口即將打開?？傮w而言，國內(nèi)氧化鋁市場呈現(xiàn)出緊平衡的態(tài)勢，同時(shí)氧化鋁進(jìn)口窗口即將打開，在此影響下，氧化鋁價(jià)格可能會(huì)在高位震蕩。

　　上周總結(jié)：上周電解鋁市場總體呈現(xiàn)出供應(yīng)偏松的態(tài)勢。供給層面，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，截至目前云南省內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)已達(dá)130萬噸，同時(shí)上周降水環(huán)比上漲34%，可為后續(xù)的電解鋁生產(chǎn)提供電力支持。需求層面，上周國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，在此影響下，下游鋁型材產(chǎn)業(yè)的開工率環(huán)比前一周有了一定程度的回升，鋁線纜、鋁板帶等板塊開工率則在汽車、光伏等產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)下出現(xiàn)了一定程度的上漲?？傮w而言，雖然上周鋁產(chǎn)業(yè)下游開工率有了小幅度的上漲，但整體仍處于較低水平，加之云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，供給走強(qiáng)，鋁市場供應(yīng)偏松的格局仍未改變，鋁價(jià)依然有下探的空間。

　　氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲

　　氧化鋁期貨價(jià)格輕微上漲 基差保持穩(wěn)定

　　期貨層面，上周氧化鋁期貨價(jià)格較前一周大致持平，上周氧化鋁主力合約開于2868元/噸，收于2880元/噸，環(huán)比上漲0.6%，周內(nèi)高點(diǎn)2909元/噸，低點(diǎn)2857元/噸。

　　基差層面，上周氧化鋁期貨價(jià)格較前一周無明顯變化，各地基差均環(huán)比上一周大致持平，其中河南地區(qū)為現(xiàn)貨升水15元，山東地區(qū)為現(xiàn)貨貼水65元，山西地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相同。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM, 紫金研究所

　　南北價(jià)格同時(shí)上漲 價(jià)差收斂至0元/噸附近

　　現(xiàn)貨價(jià)格層面，上周國內(nèi)氧化鋁價(jià)格環(huán)比上漲24元至2871元/噸,云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)和河南、山西等地的鋁土礦緊缺共同推動(dòng)了西南地區(qū)和北方地區(qū)的氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

　　南北價(jià)差層面，上周氧化鋁南方價(jià)格與北方價(jià)格共同上漲，南方價(jià)格由2842.5元/噸上漲至2863.7元/噸，環(huán)比上漲0.7%；北方價(jià)格由2843.3元/噸上漲至2843.3元/噸；南北價(jià)差上周在0元/噸附近徘徊。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM，紫金天風(fēng)研究所

　　鋁土礦成本上漲

　　生產(chǎn)成本環(huán)比持平 北方地區(qū)利潤有所回升

　　氧化鋁成本層面，由于上周氧化鋁各主要生產(chǎn)原料價(jià)格均無明顯波動(dòng)，各氧化鋁主要產(chǎn)地生產(chǎn)成本均較前一周大致持平，其中河南地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)成本最高，為2673元/噸，其主要?dú)w因?yàn)楫?dāng)?shù)馗咂蟮匿X土礦價(jià)格。

　　利潤層面，在全國各地氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格普漲的環(huán)境下，各主要產(chǎn)地利潤均有所上漲；其中河南地區(qū)利潤止跌反彈，由204元/噸上漲至222元/噸，環(huán)比上漲8%，廣西地區(qū)利潤持續(xù)擴(kuò)大，上漲19元至397元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　液堿價(jià)格環(huán)比持平動(dòng)力煤價(jià)格普漲

　　液堿價(jià)格方面，上周各主要32%等離子膜液堿價(jià)格環(huán)比前一周持平，其中山東地區(qū)價(jià)格最低，為2187元/噸（折百價(jià)），廣西地區(qū)最高，為3180元/噸（折百價(jià)）；

　　動(dòng)力煤價(jià)格方面，上周各主要產(chǎn)地輕微下跌，鄂爾多斯Q5000由565元/噸下跌至561元/噸，山西大同Q5500由738元/噸下跌至725元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　礦山生產(chǎn)受限國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格高位運(yùn)行

　　國產(chǎn)鋁土礦層面，上周各主要產(chǎn)地鋁土礦價(jià)格均較上周持平并于高位運(yùn)行；受到三門峽地區(qū)鋁土礦由于環(huán)保因素限產(chǎn)影響，并河南、山西等地的鋁土礦供趨緊，并促使河南地區(qū)鋁土礦價(jià)格處于歷史高位，上漲當(dāng)?shù)氐推蜂X土礦價(jià)格為490元/噸，高品鋁土礦價(jià)格為615元/噸。

　　進(jìn)口鋁土礦方面，由于本周進(jìn)口鋁土礦的美元報(bào)價(jià)與人民幣匯率較上周基本持平，進(jìn)口鋁土礦的人民幣價(jià)格并未發(fā)生波動(dòng)。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM，紫金天風(fēng)研究所

　　國內(nèi)氧化鋁供給偏緊進(jìn)口虧損持續(xù)收斂

　　進(jìn)口成本方面，上周西澳FOB氧化鋁價(jià)格環(huán)比上周持平，離岸人民幣匯率由7.15下跌至7.13，氧化鋁進(jìn)口成本較前一周大致持平。

　　進(jìn)口需求方面，隨著云南電解鋁穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，氧化鋁需求逐步走強(qiáng)，與此同時(shí)受制于北方地區(qū)的鋁土礦供應(yīng)與南方地區(qū)的例行檢修，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張，進(jìn)口需求持續(xù)走強(qiáng)。

　　上周在國內(nèi)氧化鋁價(jià)格上漲的推動(dòng)下，氧化鋁進(jìn)口盈虧由-28元收斂至-4.33元，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張的態(tài)勢仍難以改變，進(jìn)口窗口即將打開。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　西南水電監(jiān)測

　　云南降水環(huán)比呈現(xiàn)增強(qiáng)

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　鋁市場觀測

　　滬鋁窄幅震蕩倫鋁低位徘徊

　　上周滬鋁略微上漲，周內(nèi)滬鋁主力合約開于18305元/噸，周內(nèi)高點(diǎn)18515元/噸，低點(diǎn)18225元/噸，收于18390元/噸，周漲幅0.46%。上周倫鋁開于2207.5美元/噸，收于2227美元/噸，周漲幅0.88%。

　　上周LME鋁0-3貼水收窄至37.69美元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)風(fēng)云

　　電解鋁價(jià)格上漲 進(jìn)口虧損縮小

　　電解鋁利潤止跌反彈

　　上周電解鋁利潤輕微上漲，上周電解鋁利潤由2361元/噸上漲至2514元/噸，環(huán)比上漲6.4%。目前就成本端而言，上周全國電解鋁平均成本環(huán)比上漲26.24元至15975.2元/噸，其主要原因?yàn)楦鞯匮趸X價(jià)格的上漲。

　　上周云南地區(qū)降水環(huán)比改善，當(dāng)?shù)刂芾塾?jì)降水量為41mm，環(huán)比上漲38%，預(yù)計(jì)7月云南水電可為當(dāng)?shù)仉娊怃X復(fù)產(chǎn)提供足夠支撐。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　進(jìn)口虧損持續(xù)震蕩

　　受上周倫鋁價(jià)格上漲影響，上周滬倫比值由8.20上漲至8.26附近。

　　上周電解鋁進(jìn)口虧損收斂，截至7月21日，電解鋁進(jìn)口虧損由148元/噸擴(kuò)大至180元/噸。

　　7月16日-7月22日，上海電解鋁進(jìn)口清關(guān)量為1.5萬噸，環(huán)比下跌34%。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　下游需求暫未明顯增長

　　鋁下游開工率小幅反彈

　　上周，鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率為63.4%，較前一周上漲0.5%，鋁下游需求有所回升。

　　上周，鋁線纜周度開工率上漲0.8%至58.6%，鋁板帶周度開工率上漲1.6%至76%，鋁型材周度開工率止跌反彈0.2%至61.9%，其余板塊開工率較前一周持平。

　　分板塊來看，在7月21日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》后，鋁型材板塊的周度開工率有一定程度回暖；同時(shí)，在乘用車市場回暖和光伏行業(yè)增長的驅(qū)動(dòng)下鋁板帶和鋁線纜板塊的開工率出現(xiàn)一定程度的上漲。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金風(fēng)云

　　國內(nèi)鋁錠去庫放緩

　　本周一電解鋁社會(huì)庫存54.1萬噸，較上周增加0.5萬噸。

　　上周LME鋁庫存減少0.44萬噸至50.9萬噸。

　　上周保稅區(qū)庫存下降0.13萬噸至4.52萬噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　鋁棒庫存去庫速度有所減緩

　　本周一鋁棒社會(huì)庫存相較上周四下降1.2萬噸至7.38萬噸。

　　鋁棒去庫速度持續(xù)偏強(qiáng)，上周鋁棒出庫5.07萬噸，環(huán)比減少0.71萬噸/周；各地鋁棒加工費(fèi)波動(dòng)方向不一，無錫地區(qū)加工費(fèi)由420元/噸下跌至400元/噸，環(huán)比上漲10.5%，包頭地區(qū)加工費(fèi)由60元/噸上漲至100元噸，河南地區(qū)加工費(fèi)與前一周持平。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云