本周主要觀點(diǎn)：供應(yīng)端，西南逐步進(jìn)入汛期，降水環(huán)比持續(xù)改善，復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所增加。消費(fèi)端，訂單不足限制開工進(jìn)一步改善。電解鋁冶煉綜合成本持續(xù)下滑，對鋁價形成拖累。國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱于預(yù)期，情緒整體較為悲觀。宏觀面與基本面利空共振，鋁價承壓下挫。

　　下周走勢分析：供應(yīng)端，西南逐步進(jìn)入汛期，降水環(huán)比持續(xù)改善，但遠(yuǎn)低于去年同期水平，關(guān)注云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)展。消費(fèi)端，初端環(huán)比略有改善，但新增訂單不足，目前的高開工或難以持續(xù)。成本方面，目前綜合成本已經(jīng)下滑至16300附近，對鋁價形成拖累。周內(nèi)鋁錠延續(xù)去庫，而鋁棒累庫放緩，短期尚未看到明顯轉(zhuǎn)產(chǎn)的跡象，后續(xù)受利潤以及出貨方面的考慮，轉(zhuǎn)產(chǎn)的可能性依然較高。短期關(guān)于宏觀利空以及云南降水增加的交易可能告以段落，鋁價的進(jìn)一步下行更多需要看到云南實(shí)質(zhì)復(fù)產(chǎn)的出現(xiàn)或者轉(zhuǎn)產(chǎn)壓力的抬升，鋁錠的低庫存對價格形成支撐，但向上缺乏驅(qū)動。