近期，再生鋁主產(chǎn)區(qū)之一的云南省為解決地區(qū)電力緊張，大概率會(huì)協(xié)調(diào)降低西電東送的量級(jí)；同時(shí)，壓低部分行業(yè)的電力需求。上周末，云南地區(qū)鋁企正式接到減產(chǎn)文件，省內(nèi)電解鋁除文山某鋁廠外，其他鋁廠均有限產(chǎn)要求。預(yù)計(jì)減產(chǎn)量在15萬-20萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能將調(diào)降至350萬-370萬噸。

有專業(yè)人士按云南省鋁產(chǎn)量理論折算，此次減產(chǎn)總規(guī)?；蜻_(dá)67-80萬噸左右。有分析人士認(rèn)為，雖然年后鋁累庫(kù)攀升，但近日受鋁價(jià)偏低刺激，下游備貨積極、需求較大，出庫(kù)量大增后顯著高于入庫(kù)量，隨著減產(chǎn)落地，近期鋁業(yè)累庫(kù)放緩或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。

眾所周知，電力和政策影響是決定鋁價(jià)走向的幾大重要因素之二。采購(gòu)蜂注意到，受此消息影響，2月21日鋁板塊開盤就迎來“開門紅”！

云南電力短缺為何會(huì)對(duì)鋁價(jià)影響如此之大呢？

采購(gòu)蜂了解到，云南作為我國(guó)第二個(gè)水電大省，2019年全省以電力為基礎(chǔ)的能源產(chǎn)業(yè)超過煙草，成為省第一支柱產(chǎn)業(yè)。云南水電裝機(jī)量占比超過70%，水利發(fā)電量占比80%，而豐水期水力發(fā)電占比可達(dá)到90%，且超半數(shù)電力外送，降水少直接造成電力短缺。

此外，特別值得指出的是，近年來隨著環(huán)保要求的不斷提升，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能呈現(xiàn)了向水電豐富地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。截至2021年底，按電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)統(tǒng)計(jì)，云南省已躍居全國(guó)首位。截至目前，云南省“鋁原料—電解鋁—鋁加工—精深加工—鋁應(yīng)用—再生鋁”的全產(chǎn)業(yè)循環(huán)鏈藍(lán)圖正在穩(wěn)步推進(jìn)，鋁行業(yè)正全面加速完成綠色轉(zhuǎn)型。

采購(gòu)蜂了解到，今年1月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量341.8萬噸，環(huán)比下降0.6%，同比增長(zhǎng)6.7%。日均產(chǎn)量環(huán)比下降642噸至11.03萬噸/日。其中，1月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回落主因2022年12月至今年1月份貴州電力緊張，省內(nèi)電解鋁經(jīng)過三輪限電減產(chǎn)。1月底運(yùn)行產(chǎn)能較2022年11月底下降76萬噸，較12月底下降31萬噸。

鋁供給端產(chǎn)量減少，產(chǎn)能過剩的平衡已被改變！相反庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，累庫(kù)結(jié)束！據(jù)上海有色網(wǎng)2月16日統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存為121.6萬噸，較上周庫(kù)存略增2.6萬噸，較本上周一庫(kù)存量減少0.2萬噸。較去年2月份歷史同期庫(kù)存增加17.7萬噸。較春節(jié)前1.19號(hào)庫(kù)存累計(jì)增加47.2萬噸。電解鋁錠庫(kù)存本周出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)，本周四庫(kù)存較周一相比已出現(xiàn)降幅，且環(huán)比上周來看，庫(kù)存雖仍有增幅，但增加幅度明顯放緩。且鋁棒庫(kù)存已出現(xiàn)連續(xù)兩周開始降庫(kù)，本周最新庫(kù)存20.23萬噸，較上周四庫(kù)存下降1.21萬噸。

再看看需求端，我國(guó)新能源汽車滲透率仍在不斷攀升。其中，1月份新能源車廠商批發(fā)滲透率26.8%，較2022年1月19.4%的滲透率提升7.4個(gè)百分點(diǎn)。新能源車國(guó)內(nèi)零售滲透率25.7%，較2021年1月17%的滲透率提升8.7個(gè)百分點(diǎn)。由此可以推斷出，輕量化趨勢(shì)下新能源汽車鋁制零部件需求量大幅增加！鋁合金在車身滲透率及新能源車滲透率二者的快速提升加速汽車用鋁增長(zhǎng)！

值得一提的是，作為鋁消費(fèi)占比全球60%左右的國(guó)家，我國(guó)多方面需求將成為拉動(dòng)全球鋁消費(fèi)增長(zhǎng)的主要力量。地產(chǎn)“三支箭”等政策令地產(chǎn)消費(fèi)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，“保交樓”有望帶動(dòng)竣工端鋁消費(fèi)見底回升。光伏裝機(jī)蓬勃發(fā)展，光伏鋁邊框以及鋁支架同比有望繼續(xù)上量；電網(wǎng)基建托底，特高壓高增速有望帶動(dòng)鋁需求。

據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份全球原鋁產(chǎn)量為583.6萬噸，去年同期為564.8萬噸，前一個(gè)月修正值為587.0萬噸。1月原鋁日均產(chǎn)量為18.83萬噸，前一個(gè)月修正值為18.94萬噸。預(yù)計(jì)1月中國(guó)原鋁產(chǎn)量為344.0萬噸，前一個(gè)月修正值為348.0萬噸。

采購(gòu)蜂認(rèn)為，在我國(guó)持續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策下，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走出正增長(zhǎng)步伐，帶來需求彈性。供需格局改善之下，氧化鋁、火電成本、陽極等影響電解鋁成本的主要因素均存在一定回調(diào)空間，全年原鋁生產(chǎn)成本中樞有望下移，電解鋁盈利有望迎來修復(fù)，鋁配置價(jià)值提升，鋁價(jià)獲將迎來涅槃重生！后續(xù)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)將維持在18200-20000元運(yùn)行區(qū)間內(nèi)。