周二滬鋁主力收于18650，較上一交易日下跌0.32%。展望后市，短期來看，以美聯(lián)儲為首的加息壓力與鋁自身邊際走強的基本面矛盾仍存，寬幅震蕩行情延續(xù)；長期來看，全球需求下滑大趨勢確定性較強，基于需求方向確立鋁價長期重心下移判斷。就短期而論，美國通脹超預(yù)期，針對下周美聯(lián)儲加息預(yù)期已進一步走至75BP與100BP的博弈，在海外利率不斷加碼的背景下，鋁價暫不具備一飛沖天的大環(huán)境。供給方面，8月以來接連出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)。云南的減產(chǎn)消息上周仍在發(fā)酵，減產(chǎn)規(guī)模市場關(guān)注的焦點，現(xiàn)已知云鋁或降30%負荷，其余鋁企降18%負荷，影響規(guī)模在100萬噸-150萬噸之間，疊加前期四川減產(chǎn)恢復(fù)需要時間，我們判斷9月鋁市大概率會出現(xiàn)短缺，四季度整體供需偏緊。此外，海外的減產(chǎn)也在繼續(xù)，進一步減產(chǎn)風(fēng)險仍存，但由于剩余運行產(chǎn)能占全球比重較輕，政策端又有干預(yù)信號出現(xiàn)，歐洲減產(chǎn)這一因素預(yù)計在冬季真正來臨前可以炒作空間有限。需求方面，本周也看到了一些好轉(zhuǎn)的信號。首先，下游開工率小幅回升，其次地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在保交樓政策刺激下確有好轉(zhuǎn)。綜上，全球宏觀環(huán)境與鋁自身供需存在矛盾，博弈延續(xù)，因此近期鋁價在萬八的成本線上方寬幅震蕩為主，而供給端的超預(yù)期擾動和當(dāng)前偏低的庫存加強了下方成本線的支撐作用，成本線附近短多的安全邊際增強。策略：預(yù)計下周鋁價在18000-19500之間，建議靠近區(qū)間下沿做多，長期逢高沽空。